事件：公司发布2023 年前三季度业绩公告，实现营业收入219.79 亿元（-18.16%，经调整，下同），归属于上市公司股东的净利润16.24 亿元（+5.35%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.18亿元（+25.61%）；实现基本每股收益0.0731 元（+5.33%）。
焦(jiao)炭渠(qu)(qu)道(dao)量增价(jia)减收(shou)(shou)益有(you)点下滑，搭设(she)计(ji)露天矿近展快速。据(ju)集团司(si)公示2023 年来三一(yi)第(di)(di)二月度(du)，焦(jiao)炭渠(qu)(qu)道(dao)改变(bian)收(shou)(shou)益83.49 多(duo)(duo)(duo)亿(yi)(yi)（-16.51%），产(chan)品价(jia)位36.28 多(duo)(duo)(duo)亿(yi)(yi)（-0.69%），利(li)润(run)率(lv)润(run)47.21 多(duo)(duo)(duo)亿(yi)(yi)（-25.62%）；改变(bian)精煤(mei)产(chan)量量都为(wei)(wei)954.03/959.42 万(wan)桶(tong)(tong)（+15.67%/17.68%），这之中(zhong)洗精煤(mei)产(chan)量量都为(wei)(wei)247.85/244.02 万(wan)桶(tong)(tong)（-1.63%/-2.35%）。价(jia)位几个几个方面，前三一(yi)第(di)(di)二月度(du)集团司(si)吨煤(mei)产(chan)品价(jia)位870.24 元（-29.05%），产(chan)品价(jia)位378.17 元（-15.61%），吨煤(mei)利(li)润(run)率(lv)润(run)492.07 元（-36.80%），吨煤(mei)利(li)润(run)率(lv)润(run)率(lv)56.54%（-6.93pct）；这之中(zhong)第(di)(di)四一(yi)第(di)(di)二月度(du)焦(jiao)炭改变(bian)每(mei)天的(de)运营收(shou)(shou)益27.59 多(duo)(duo)(duo)亿(yi)(yi)（-16.38%），产(chan)品价(jia)位13.10 多(duo)(duo)(duo)亿(yi)(yi)（+2.58%），利(li)润(run)率(lv)润(run)14.49 多(duo)(duo)(duo)亿(yi)(yi)（-28.35%）；搭设(she)计(ji)好项目几个几个方面，集团司(si)陕(shan)西(xi)省(sheng)榆林海则滩矿井工(gong)作规(gui)划于2024 年二一(yi)第(di)(di)二月度(du)完工(gong)五期工(gong)业(ye)设(she)计(ji)，2026 年三一(yi)第(di)(di)二月度(du)有(you)出煤(mei)状(zhuang)态，2027 年改变(bian)达产(chan)，将大幅度(du)的(de)延长集团司(si)焦(jiao)炭产(chan)量，提高继续赚钱水准。
能量的业务(wu)起售(shou)电(dian)容量小量的增加，多工作措(cuo)施升高板块龙头股收(shou)益。前三第全年度(du)，企业发(fa)电(dian)容量283.0 亿KW时（+0.57%），售(shou)电(dian)容量为268.10 亿KW时（+0.45%）。
2023 新年前(qian)上半年、半年度(du)，总(zong)部隶属于(yu)燃(ran)煤(mei)锅炉制冷空调机组搞定深浅(qian)调峰剩余(yu)电量8.65 亿(yi)Kw时，得到调峰补偿的金营(ying)收(shou)约1.64 亿(yi)美元，配(pei)(pei)(pei)(pei)输配(pei)(pei)(pei)(pei)电部门捕助调频业务(wu)保(bao)障营(ying)收(shou)约1200 万的大(da)写(xie)；天燃(ran)气(qi)制冷空调机组主(zhu)动参与者(zhe)配(pei)(pei)(pei)(pei)输配(pei)(pei)(pei)(pei)电部门捕助业务(wu)保(bao)障，得到补偿的金营(ying)收(shou)约1600 万的大(da)写(xie)。总(zong)部输配(pei)(pei)(pei)(pei)电教育(yu)板(ban)块受能煤(mei)前(qian)上半年、半年度(du)的价格向下后果，成本低(di)调低(di)，预(yu)期整年现(xian)已扭亏。
储(chu)(chu)蓄(xu)(xu)能(neng)量(liang)大(da)型(xing)业(ye)(ye)务发展(zhan)稳(wen)中有(you)进安全系(xi)统(tong)化(hua)助推(tui)。安全系(xi)统(tong)化(hua)助推(tui)储(chu)(chu)蓄(xu)(xu)能(neng)量(liang)生(sheng)(sheng)育线发展(zhan)，不(bu)(bu)多(duo)工(gong)(gong)厂所属(shu)单位(wei)敦(dun)煌市汇宏矿业(ye)(ye)工(gong)(gong)厂开发技术不(bu)(bu)多(duo)不(bu)(bu)多(duo)工(gong)(gong)厂6,000 吨/年(nian)高纯五防氧化(hua)二钒选冶生(sheng)(sheng)育线（一次3000 吨/年(nian)）和1000MW 全钒液流电池箱储(chu)(chu)蓄(xu)(xu)能(neng)量(liang)裝备打造研学基(ji)地（一次300MW）已(yi)经和2023 年(nian)6 月底开工(gong)(gong)设计发展(zhan)，一次大(da)型(xing)业(ye)(ye)务不(bu)(bu)断2024 年(nian)下1年(nian)投运。储(chu)(chu)蓄(xu)(xu)能(neng)量(liang)大(da)型(xing)业(ye)(ye)务的稳(wen)中有(you)进助推(tui)将确保如何快速不(bu)(bu)多(duo)工(gong)(gong)厂新自然能(neng)源方向上的如何快速企业(ye)(ye)战(zhan)略转型(xing)。
盈利预测以及投资评级：预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7 亿元，当前股价对应PE 为13.2/13.0/12.8 倍。考虑公司煤电一体，经营稳定，煤炭产能增长还有空间，维持公司增持评级。
风险提示：经济下行风险，煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌，电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。
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