业绩稳定增长，保持良好势头

我司推送2023 年一年度(du)营业额预增(zeng)及突出国(guo)际业务领(ling)(ling)域(yu)(yu)新况的(de)(de)公示，我司再创新高2023 全一年度(du)控(kong)制归(gui)母净收益润为22.3-23.3 万万亿(yi)，同(tong)期(qi)(qi)相(xiang)(xiang)比(bi)(bi)增(zeng)速16.80%-22.04%，我司再创新高扣非归(gui)母净收益润为22.8-23.8 万万亿(yi)，同(tong)期(qi)(qi)相(xiang)(xiang)比(bi)(bi)增(zeng)速36.97%-42.97%。我司另(ling)行通知营业额预增(zeng)的(de)(de)首要根本原(yuan)(yuan)因是(shi)报告单期(qi)(qi)间(jian)我司的(de)(de)中国(guo)煤(mei)炭国(guo)际业务领(ling)(ling)域(yu)(yu)市场销售量(liang)同(tong)期(qi)(qi)相(xiang)(xiang)比(bi)(bi)提高，而电(dian)力设备(bei)国(guo)际业务领(ling)(ling)域(yu)(yu)的(de)(de)原(yuan)(yuan)因煤(mei)采购计划费(fei)用同(tong)期(qi)(qi)相(xiang)(xiang)比(bi)(bi)下滑。

2024 年(nian)(nian)焦煤价额神经中枢或上升，工(gong)(gong)司传统(tong)的(de)(de)(de)(de)煤炭(tan)版块或利(li)好按照《国务(wu)院本职工(gong)(gong)作(zuo)上厅安(an)委会本职工(gong)(gong)作(zuo)上室对河南省采石(shi)厂平安(an)产出一(yi)对一(yi)救(jiu)助培(pei)训(xun)本职工(gong)(gong)作(zuo)上细则》，截止近(jin)年(nian)(nian)2023 年(nian)(nian)11 月18 日(ri)，我省矿山安(an)全(quan)伤亡事故87 起，遇害100 人，安(an)全(quan)伤亡事故危险源近(jin)年(nian)(nian)仍会比较(jiao)大的(de)(de)(de)(de)，由此近(jin)年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)避免细则为来历时两(liang)个(ge)(ge)月的(de)(de)(de)(de)一(yi)对一(yi)救(jiu)助培(pei)训(xun)本职工(gong)(gong)作(zuo)上（2023 年(nian)(nian)11 月26 日(ri)-2024 年(nian)(nian)5 月31 日(ri)），以(yi)分成“入驻的(de)(de)(de)(de)准备”、“实(shi)施督察查验(yan)，深入分析难题(ti)问題”、“网络化一(yi)对一(yi)救(jiu)助”、“回过头来看”三个(ge)(ge)分阶段(duan)。

表中，“再(zai)回头”的(de)关键(jian)期预想在(zai)2024 年4 月(yue)1 日-5 月(yue)31 日，拔(ba)冗焦煤市(shi)场价(jia)格或而(er)是实现(xian)供给充足弱于预想，展现(xian)出不景(jing)气不淡、强过2023 年二一(yi)季度的(de)情况发(fa)生(sheng)，除(chu)此之外咱们而(er)言2024 年的(de)原(yuan)产量不好再(zai)出现(xian)了(le)有些(xie)相似(si)2023 年的(de)同(tong)比(bi)增(zeng)长，由(you)于焦煤市(shi)场价(jia)格交感神经(jing)大(da)概(gai)率计算(suan)无所爬升，大(da)公司(si)净利(li)润或将利(li)好。

重点煤矿、储能项目进展稳定

海则滩(tan)煤矿业(ye)创业(ye)项目结束2023 年12 月31 日，4 条井(jing)(jing)筒累记掘(jue)砌(qi)成(cheng)井(jing)(jing)2168 米，总(zong)体工业(ye)进度表比工作方案开始一款 月。性(xing)猛交(jiao)(jiao)(jiao)富婆(po)╳xxx乱大交(jiao)(jiao)(jiao)天津-男人(ren)添女人(ren)囗交(jiao)(jiao)(jiao)做爰高潮-中(zhong)国女人(ren)性(xing)猛交(jiao)(jiao)(jiao)-chinese乱国产乱video再创新高2024 年1 月20 日中(zhong)央(yang)军事排(pai)风井(jing)(jing)讲(jiang)述主采煤层并掘(jue)砌(qi)到底(di)应该，5 四月构(gou)建立转(zhuan)平，打开四期(qi)工业(ye)施(shi)工过程，2026年三第一季度应具出煤具体条件(jian)，2027 年达产。

储电的方面工(gong)(gong)(gong)作进(jin)程进(jin)行持(chi)续推进(jin)，在上中在下游钒(fan)矿(kuang)工(gong)(gong)(gong)作上，高纯(chun)五被氧(yang)化二(er)钒(fan)选冶(ye)的生产线设备（期3000 吨/年(nian)）截(jie)(jie)至2023 年(nian)6 月底如约(yue)开始破土动(dong)工(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)建(jian)，有(you)(you)限厂家的保守估(gu)计于2024 年(nian)下半(ban)(ban)个月投(tou)(tou)运。在下游工(gong)(gong)(gong)作上，有(you)(you)限厂家的1000MW 全钒(fan)液流电池板储电的装备加工(gong)(gong)(gong)营地（期300MW）截(jie)(jie)至2023 年(nian)6 月底如约(yue)开始破土动(dong)工(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)建(jian)，有(you)(you)限厂家的保守估(gu)计于2024 年(nian)下半(ban)(ban)个月投(tou)(tou)运。

盈利预测与估值：原先我们预测公司2023-2025 年归母净利润分别为25.48/31.23/34.49 亿元，但参考公司披露的23 年业绩报告，以及动力煤中枢下调、新项目存在的不稳定性等因素，我们此前的预测可能较为乐观，因此我们将2023-2025 年归母净利润预测调整为22.96/27.53/32.86 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：国内炼焦煤产量超预期增长；炼焦煤进口量超预期增长；宏观经济低于预期；房地产、基建投资增速低于预期；储能技术迭代风险；新项目投产时间不及预期风险；业绩预增公告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准。

   

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